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　　本周，商场开启9月行情来去。在9月的首个往将来（9月2日），伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价钱涨跌不一，其中前者失守2500好意思元/盎司关隘，下落0.14%。

　　自8月20日创历史新高之后，伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价钱均伸开高位轰动。在金价表示亮眼以及好意思联储降息时点驾驭的布景下，公共金融圈很是存眷近期黄金商场表示，而黄金商场素有“九月魔咒”一说，本年9月会否不同样呢？

黄金商场的“九月魔咒”

　　Wind数据泄漏，从2017年运转，每年9月国际黄金价钱均会出现下落，于今已握续7年，这也被称为黄金商场的“九月魔咒”。

　　从近7年的9月金价表示来看，岂论是伦敦黄金现货，如故COMEX黄金期货，9月平均价钱跌幅均超3%。

逢“九”必跌，原因是什么？

　　东证繁衍品征询院宏不雅策略首席分析师徐颖示意：“9月黄金商场表示较差可能与国酬酢易员放假技能革新金钱成立策略的操作联系。”黄金行为防护金钱，每每会在股市表示偏弱技能赢得资金深爱，但跟着商场风险偏好的回转，黄金价钱便会迎来去调。

　　此外，从货币战略环境来看，徐颖示意，9月信常会举办好意思联储利率会议，好意思元指数存在季节性走强情况，也会影响黄金价钱走势。

　　一德期货贵金属分析师张晨先容，9月之前，来去员面对传统假期，金融商场交投不活跃，假期前构建的投资组合一般在假期归来后的9月面对竣事的选拔，黄金头寸行为金钱成立的进攻一环，也会相应地存在一定的抛售压力。

　　张晨示意，近7、8年间，撤离2019年-2020年部分时候处于宽松周期外，其余年份均处于好意思联储紧缩程度中，抑或由松向紧的过渡阶段，因此8月末举办的杰克逊霍尔公共央行年会，也会相应地开释偏紧或偏严慎的战略基调，进而令金价阶段性承压，这亦然导致连年来黄金商场出现“九月魔咒”的成分之一。

本年黄金商场有何特色？

　　就本年以来黄金商场表示来看，为止当地时候9月2日收盘，伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价钱远离报2499.36好意思元/盎司、2531.70好意思元/盎司，年内累计涨幅均超20%。

　　从盘面走势来看，岁首以来，黄金商场呈现两波权贵的高潮行情。第一波高潮行情始于本年3月，以伦敦黄金现货表示来看，价钱一度由2043好意思元/盎司隔邻升至2450好意思元/盎司一线。徐颖示意，3月运转，国内资金作念多黄金情感握续升温，主如若基于对好意思国和中国的财政刺激预期，重叠货币战略环境宽松，流动性充裕情况下，贵金属和有色金属等商品价钱轮动高潮。

　　第二波高潮阶段即7月初于今，技能伦敦黄金现货价钱从2327好意思元/盎司隔邻一谈飙升至历史新高2531.67好意思元/盎司。张晨示意，这波金价高潮行情主如若受国外资金鼓舞，作念多黄金主要为对冲好意思国经济下行风险以及“抢跑”行将到来的好意思联储降息。

　　“在此阶段，降息预期渐渐发酵。面前好意思联储不雅察器具泄漏年内剩余时候累计订价100bp的降息幅度，远超6月点阵图25bp的水平。因此，好意思联储降息预期发酵主要对下半年金价高潮起了较着的鼓舞作用。”张晨说。

　　徐颖也示意，诚然好意思联储降拒却易逻辑一直影响着金价走势，但着实反馈降息的行情是在7月和8月技能。

“九月魔咒”会否重现？

　　好意思联储主席鲍威尔在8月末举办的杰克逊霍尔公共央行年会上示意，缩短利率的时候到了。这或者意味着，好意思联储行将启动降息。

　　张晨示意，磋议到2022年运转的好意思联储加息周期，以及行将到来的降息周期，均存在着商场预期“抢跑”的特征，加之面前好意思国经济总体肃穆未现衰竭迹象，本轮降息类型应更偏向于防患式降息。

　　追想20世纪80年代以来好意思联储的9轮降息，张晨将降息分为防患式降息和应答危险型的降息两种类型。而证实历史情况来看，防患式降息每每对应的是降息空间小，握续时候短，单次降息幅度有限，对金价提繁荣用相对较小。

　　张晨示意：“瞻望两周后举办的9月联邦公开商场委员会（FOMC）会议上好意思联储降息25bp的概率偏大，对金价的提繁荣用可能有限。不外，一朝降息跳动25bp，有望凭借预期差进而对金价酿成短期提振。”

　　徐颖以为，当今商场关于降息预期的来去如故相配充分，9月降息25bp预期如故透顶反馈在价钱中，待降息靴子落地后，如果好意思联储点阵图莫得激发商场更激进的降息预期，黄金商场短期将面对利多出尽的回调风险，利率会议前的好意思国8月非农干事诠释和CPI数据也会加大商场波动。举座而言，本年9月黄金商场表示可能会偏弱。

九月之后，金价若何走？

　　诚然好意思联储降息预期来去以及地缘场面风险等成分，一度助推本年黄金价钱迭创历史新高。不外，短期来看，金价似乎枯竭进一步的高潮动能。

　　在张晨看来，初度降息后的金价走势，则要总结到好意思国经济基本面及好意思联储秉承的后续战略应答上。如果降息后经济如预期般实现“软着陆”，则关于金价走势相对不利，但若降息未能不容经济“硬着陆”，则后续好意思联储例必会加大降息力度以提振商场信心，降息幅度的扩大、周期的延迟以及速度的进步，或将令金价更为受益。

　　徐颖则以为，短期来看，金价在升至高位后恐将面对回落风险，尤其是国内黄金在东谈主民币增值以及什物需求削弱的布景下，出现折价外盘的情况，即表示弱于外盘。不外校园春色小说，中永久来看，跟着好意思国经济进一步走弱以及好意思联储降息周期的开启，年末金价表示可能会更强，瞻望本年剩余时候内金价可能会呈现先抑后扬走势。